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  螺纹:★☆☆(房地产预期转好,但向淡季过渡趋势未改,建议逢高空)

  本周河南和临汾重污染天气预警措施持续,长流程工序受限,四川省内多家电炉厂集中停限产。此外,部分建材钢厂因利润较低进行自主停产检修。综上原因螺纹产量将保持低位。此外,钢厂发布声明要联合保价,也将对供给产生影响。需求端方面,昨日表观需求绝对值仍在处于低位,但好于市场预期,环比回升15.64万吨。昨日市场主要交易房地产放松的宽信用预期,地产相关行业股债期普涨,1-5走反套。市场情绪逐渐转多,出现投机需求,建材成交回到20万吨以上。目前市场对房地产政策预期并未一致,仍需观察后续政策情况,在实际需求未看到之前,仍建议逢高空。

  热卷:★☆☆(旺季来临需求端有向好趋势,建议多卷空螺套利)

  由于铁水从螺纹流向热卷,热卷产量继续回升至300万吨上方。采暖季即将来临,北方钢厂限产已趋严,对板材产量将产生持续影响。库存方面去库速度依然偏慢。需求端方面,受基数影响10月大中小挖的销量降幅均继续扩大,出口增速则连续10个月保持超50%的高增长。汽车呈现复苏态势,据中汽协数据10月汽车产销分别完成233.0万辆和233.3万辆,环比分别增长12.2%和12.8%,同比分别下降8.8%和9.4%,降幅比9月分别收窄9.1和10.2个百分点,其中新能源产销继续刷新记录。9月末芯片供给逐步改善,不过在四季度旺季仍会有缺口,预计要到明年春节后缓解。大家电方面受竣工端影响预计不会有明显改善,线上小家电销量数据同比大幅增加。出口方面我国10月出口同比增速27.1%,高于此前市场预期,四季度旺季仍有支撑。板材需求端整体有向好趋势,建议多卷空螺套利。

  铁矿石:★☆☆(地产融资放松,近月适合逢高空)

  现货端山东主港PB粉涨21至625,超特粉涨20至400;01合约收盘基差小幅贴水,1-5价差平水;进口利润一般。供应端本期全球发运3062万吨,环比变化不大,近5期全球发运呈现偏低状态;澳巴19港发运2449万吨,近5期在年均附近水平,其中巴西方面近四期减量较多。到港方面本期2419万吨,环比变化不大,整体较10月有所提振,预计11底至12月到港偏弱。需求方面唐山二级响应解除预计本周铁水产量将回升至210万吨/天附近,采暖季期间预计天气状况将对矿石需求造成短期快速下降,叠加钢厂利润较差主动检修情况增多,预计需求低位情况短期较难改善。库存上港口库存上升至往年同期最高位1.47亿吨水平,钢厂库存在日耗下降以及远月复产预期下有所提升,远期现货成交有所恢复。近期地产融资放松消息对盘面带来一定拉涨作用,近月在高库存压力下更适合逢高做空,远月则相对偏强,1-5价差预计将继续收窄。

  焦炭:★☆☆(下游减产加剧,基本面偏弱,低位筑底)

  昨日焦炭早盘偏强夜盘偏弱震荡,主要受成材拉动。钢厂三轮200元/吨提降昨日落地,港口价格偏弱,仓单价格约3900-3950。供给端山东地区后期或因供暖任务部分焦企或复产,市场对于同样需要供暖的山西地区焦企落后产能是否淘汰的疑虑,后期因采暖季限产与去产能导致的焦炭产量下降或弱于预期。库存方面上周总库存大幅累积,焦企库存大幅上升。需求端山西钢厂亏损检修增多,铁水继续小幅下降,11月存在超量压减,12月或存在回升空间。供需预计先松后紧平衡。短线煤炭端压力仍大,成材虽情绪好转但需求暂未见好转,焦炭预计继续低位筑底,极端行情观望为主。如后期煤炭政策趋稳,成材需求见到改善或适度修复贴水。

  焦煤:★☆☆(政策压力仍大,焦企主动去库压价,盘面偏弱探底)

  昨日焦煤同样受成材带动早盘偏强,夜盘走弱,动煤仍偏弱。产地主焦价格持续偏弱,沙河蒙煤仓单在3300附近,但口岸蒙煤昨日进一步降价,与动煤重叠的配煤自高位回落幅度较大。内矿供给持稳,进入冬季运输与放量开采难度提升。进口端,蒙煤维持300车上下,口岸仍积极提升通关量,后期仍有一定提升空间,但冬季与冬奥影响大幅放量仍存难度,压港澳煤短暂冲击市场,部分贸易商认为明年澳煤进口恢复的可能性提升。焦企当前以按需采购压价为主,但后期对于主焦等核心煤种补库需求仍存,年底焦煤价格或存在一定支撑。虽然下游情绪好转,但煤炭端政策打压持续,配焦煤偏宽松,主焦短期采销供需偏松,预计盘面弱震荡。关注后续对煤炭政策与成材需求情况。

  动力煤:★☆☆(政策扰动大,流动性低,盘面震荡,建议区间操作)

  上一交易日,动力煤01震荡上行,收涨2.44%;夜盘回落,收跌3.49%;坑口港口价格持续窄幅下降;港口5500大卡1100元/吨以下,晋蒙坑口接近1000元/吨。政策力保冬季供煤,动力煤日产量持续增长,晋陕产能利用率攀升,内蒙日产量已恢复正常水平;外煤价格与国内趋同。下游交易回暖,港口输入量走高;部分下游压价,成交量略受影响,港口继续垒库。迎冷冬,全国日耗底部回升,采暖及三产能耗攀升,制造业需求回归。冬奥及环保等多因素压制高能耗产业消费。电厂加速被动垒库,存煤可用天数17日以上。近期动力煤供应缺口缩窄,受拉尼娜气候影响,各地极端天气频发;政策扰动较大,主力合约流动性低;价格中枢接近政策底,盘面或政策指导线以下震荡,建议区间操作。

  锰硅:★☆☆(供应缺口缩窄,钢厂需求低迷,盘面弱势运行)

  现货方面,各地价格成交价皆已低于9000大关,周降幅超10%,成本高企,利润压缩严重,或触及亏损线,有停产预期。供给端,据市场反馈,重庆发布能耗政策,合金企业预压减30%用电量,贵州部分复产,广西已基本正常生产,内蒙虽仍有限电,但整体产量回暖明显,全国月增幅达17%。主产区供应缺口缩窄显著,厂家端锰硅库存好转明显。上游高品锰矿外盘上涨,但国内现货已无上升空间,有所下调。需求端,钢招不容乐观,减量显著,招标价大幅跳水。北方各地进入冬季,建材需求进一步减少,预计未来将持续弱势运行。

  硅铁:★☆☆(钢招萎靡,成交不济,盘面弱势运行)

  现货端,各地政策频发,宁夏限产趋严,仍难阻低迷行情,价格也跌破9000。产量未有起色,但受困于低迷的成交和姗姗来迟的钢招,不少厂家皆有一定库存。甚至传言,小部分工厂借避峰来主动减产避免累库。原料兰炭方面,价格如“过山车”式下跌,成本支撑减弱。此外,河钢此轮减量,采购量环比上月下调54%,采购价直降5000,降幅达31%,叠加南方钢厂提钒降硅,供需局势瞬间扭转。1-5价差回归正常。无仓位者,建议观望,裸空和抄底皆有较大风险,入场需谨慎。

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