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螺纹:★☆☆(成本端下跌,限制螺纹涨势)

长流程钢厂把握时间窗口加快复产,螺纹产量增幅环比扩大。同时由于华南螺纹利润高于热卷,铁水转向螺纹。短流程依然在亏损,华东、华中和西南部分电炉钢厂停限产,限制螺纹边际产量,因此跟同期相比产量仍在低位。淡季累库速度慢于预期,表需环比小幅增加,主要是因为节前补库以及盘面情绪转好成交量增加。近期贸易商冬储意愿有一定增加,部分钢厂上调冬储价格,侧面反映出贸易商在基建强预期、房地产市场回暖背景下对三四月旺季的看好。夜盘双焦受累库影响大跌,限制成材涨势,预计今日以震荡为主。

热卷:★☆☆(关注卷螺差做扩机会)

产量如期增加,但增幅小于预期。一方面是由于华南铁水从热卷流向螺纹,另一部分原因在于华北及山东刚结束又重新启动重污染天气预警措施,北方钢厂高炉复产受阻。库存方面厂降社增,近期热卷下游情绪好转。从数据看,12月PMI指数较上月升0.2个百分点,制造业景气水平逆季节性回升。在保供稳价政策下企业生产成本压力得到缓解,生产利润有所扩张,尤其是中小企业。随着需求的逆季节性改善,企业对原料补库意愿增强,带动热卷成交。整体来看热卷供需情况有所好转,不过库存绝对值仍偏高,对价格形成压制,随着汽车以及基建带来的工程机械发力,库存压力缓解可以关注卷螺差做扩机会。

铁矿石:★☆☆(市场交投活跃,关注钢厂利润及冬奥政策对需求空间的限制)

现货端山东主港PB粉续涨18至825,超特粉续涨18至520,现货市场成交连续三天保持活跃,包含了部分2、3月到货的远期现货资源成交,整体市场对于未来持较好预期;05合约基差平水运行,进口利润负值继续向下,远期价格较为坚挺。发运上全球发运高位持稳,其中澳州发运继续保持;到港方面天气好转下集中到港增量明显,预计近两周保持在中偏高水平。需求端铁水产量回升略超预期,保持较为快速的恢复状态,预计后续仍有提升空间。库存端港口库存转增为降,钢厂库存小幅增加,库消比小幅下降。目前第一阶段复产(铁水回升至205-207万吨/天)已经完成,关注下一阶段215万吨/天的区间,若继续恢复则市场仍有进一步上升空间,若因钢厂利润大幅收缩打压钢厂生产积极性或冬奥会政策限制回升空间则盘面有回调压力。

焦炭:★☆☆(成本端支撑减弱,观望为主)

昨日焦炭夜盘回落,主要受焦煤下行带动。焦企二轮提涨基本落地,市场仍有三轮预期。港口仓单价格3250(+100),厂库仓单二轮落地为3150左右。供给端短线环保虽小幅趋严,但利润回升下仍有小幅复产。需求端铁水回升略超预期,以当前焦炭市场采购情况看,铁水或回升至210-215区间。焦炭需求持续回升,采销供需维持偏紧,但下游复产力度偏强下,将同时压低钢厂利润,焦炭上方空间受到压制,盘面基本反应2轮提涨,成本端支撑也有所减弱。另外节前大涨,节后钢厂利润偏低,旺季需求仍不确定下,焦炭投机库存或释放助力钢厂压价重夺利润。所以即便现货仍偏强冬奥或有限产利多,但不建议高位追多,观望为主。

焦煤:★☆☆(下游冬储延续,但供给减量不及预期,预计偏弱震荡)

昨日焦煤走势高位回落,主要在于煤矿限产力度并非市场预期的强,累库幅度超预期。现货价格方面各地区仍偏强,蒙煤仓单约在2350左右。供给端山西安监偏严,但以目前累库幅度看节后配额恢复煤矿与保供配煤回流现象大于安监影响。进口端蒙煤通关维持低位,压港澳煤仍有尾量释放。刚性总供需偏松,但焦企冬储下采销供需维持偏紧。动力煤或持续走弱拉低估值,焦煤预计弱震荡。

动力煤:★☆☆(政策扰动大,流动性低,盘面震荡偏弱,不建议做多)

上一交易日,印尼煤炭限供带动的情绪开始消退,05合约震荡偏弱,收跌0.77%;夜盘震荡,收涨0.11%。受印尼缺口刺激,非电下游采购积极性恢复,港口价格小幅上行10至20元,坑口价格在前期下调后企稳,回涨20元左右。受节日、天气及安监影响,产地供应数据小幅下滑,内蒙产地产销较节前好转。晋陕个别地区民众举报违规生产,或再引起督查行动。受印尼停止出口煤炭影响,外煤价格继续上涨。港口近期吞吐及输入恢复往年正常水平;北港持续高位去库。根据气象消息,主要省市1月上旬或偏暖,日耗或将增速趋缓,全国主要省市电厂或将进入主动去库阶段。近期动力煤供需矛盾大幅缓解,政策及进出口扰动大;考虑国内库存及供应向好,强供应政策持续至冬奥会,整体供需依然偏乐观。印尼出口扰动开始消退,部分出口量恢复。主力合约盘面震荡偏弱,流动性低,不建议做多。

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