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光期研究周度策略观点 20211213--农产品类

http://www.pyszw.org.cn  2021年12月13日 10:42:54  光大期货

  豆一:暂无利好,期价继续弱势下行

  一、现货方面:

  1、国内大豆市场价格整体稳定,黑龙江地区大豆毛粮收购价格为2.90-3.05元/斤,较上周变动不大,农户售粮意向稍有提振,但是贸易商收购积极性不高,整个市场表现为购销清淡的状况;2、本周中储粮进行四次大豆拍卖,其中6日及9日为购销双向拍卖,两次拍卖底价及收购价格没有变化,成交率仍旧为0.00%,陈豆价格加上一系列出库费用基本与现货价格相当,全面流拍属正常,对市场价格走向没有指引作用。7日及10日为单向拍卖,其中7日拍卖成交3单,成交1.88万吨,成交率27.72%,成交价6100元/吨。虽然拍卖成交率不高,但是这是进入11月份以来唯一一次有成交,10日的单向拍卖成交率为17.2%,成交价格6100元/吨也基本反映出当前豆一市场的公允价格;3、国家统计局最新数据显示,新季大豆产量较上一年度下降225万吨至1640万吨;4、海关数据显示,11月中国进口大豆857万吨,同比下降5.5%,1-11月累计进口8765.3万吨,同比增加23.4%。

  二、期货方面:

  本周国产大豆期货价格继续下跌,主力2203合约,受到集中卖压期后移的影响,走势更加弱势,下跌至5914元/吨,2201合约亦在国储拍卖成交价的压制下,继续收于6100元/吨下方,注册仓单方面小幅减少548手至23313手。

  三、操作建议:

  除考虑政策性的消息之外,需求端将是决定后续行情发展的关键。从供应端来看,产区大豆余货量在6成左右,鉴于今年产量减少,所以6成左右的粮在供应端来看,压力并不算大。鉴于前期豆价较高下游接受程度一般,因此下游需求企业库存保持相对低位,后期补库的动作将限制豆价进一步下滑,但考虑下游需求及供应端的具体情况,豆价上涨也有一定难度,预计后续大豆价格或窄幅震荡调整。

  鸡蛋:节后看跌预期期货延续回调

  1、短期供需稳定,临近周末,需求有所好转。周内现货价格回调后小幅反弹。12月10日,全国鸡蛋均价4.62元/斤,环比下跌0.03元/斤,较月内高点下降0.44元/斤。2、本周老鸡淘汰量环比增加,临近年底,淘汰量或将延续增加趋势,短期供给稳中小幅下降。但从目前淘汰数量来看,淘汰量延续低位运行,而11月在产蛋鸡存栏环比增加,预计元旦前鸡蛋供给对价格的利多力度,不及预期。鸡苗价格小幅回调,鸡苗需求欠佳,短期补栏积极性不高。部分养殖单位选择进行青年鸡补栏,未来供给或将小幅增加。3、短期需求较为稳定,在元旦节日终端备货启动前,需求稳中震荡。下半月,受到元旦前商超备货提振,鸡蛋需求将有所增加。春节过后,终端需求将逐渐稳定,并将开始进入全年季节性消费淡季。4、受春节后现货价格回调预期影响,本周期货价格延续回调。但受到养殖成本以及元旦需求提振,期货下方空间有限,追空风险较大。元旦前,鸡蛋现货价格反弹概率大,期货价格或将跟随现货价格反弹。操作建议,等待反弹再次做空机会,持续关注供给变化及鸡蛋现货价格走势。

  玉米、淀粉:美麦跌、玉米涨,国内期价延续震荡

  1、外盘:12月供需报告利空,美麦跌至一个月低位。周四报告中,因主要出口国澳大利亚、加拿大和俄罗斯等出口大国产量前景更加强劲,这导致海外采购对美国小麦需求减弱,美国国内小麦库存将高于此前预期。报告后美玉米震荡收高,期价受到饲料玉米和生物燃料需求提振,玉米价格震荡走高。2、国内:本周国内玉米市场产区强、销区弱。产区基层惜售看涨情绪较强,目前销售进度偏慢,下游备货需求较好,贸易商出货积极。华北报价偏弱运行,深加工到货量维持稳定,供应相对宽松,深加工按需采购。西南销区价格稳定,随着部分走船的玉米陆续到货,市场供应偏紧的格局有所缓解,但是饲料企业备货节奏仍偏慢,库存处于低位。3、期货:进入到12月以后,玉米市场多空主力向5月合约转移。1月合约临近交割月,现货供需及价格引领期货近月合约走势。玉米5月合约主要体现春节后市场供需压力,在目前玉米市场售粮进度后移的情况下,玉米5月期价短期受上市进度偏慢支撑,技术上关注2750压力表现。

  生猪:现货大幅下跌,期货弱势运行

  1、期货方面(1)本周2201合约弱势下行,跌破15000元/吨整数关口,2203、2205合约在14000、15000元/吨获得了暂时支撑,市场在预期短期需求透支的影响下,看衰近月合约;(2)本周生猪总持仓量减少1504手,1月合约在逐步限仓的影响下,持仓量加速下行;(3)15000元/吨处,2201合约的破位下行与2205合约的暂获支撑,使得5-1价差由负转正,1月基差在期货价格率先下跌的情况下,维持2000元/吨的近期高位。2、现货方面(1)本周末,各地生猪价格出现较大幅度下跌,河南均价15.88元/公斤,较前一日下跌0.74元/公斤,辽宁均价14.92元/公斤,较前一日下跌1.08元/公斤,全国均价15.93元/公斤,较前一日下跌0.73元/公斤;(2)本月冻品库存率小幅增加至18.02%;(3)本周主产区毛鸡均价7.90元/公斤,环比下降2.11%,同比下降2.23%;本周鸡肉冻品销售依旧缓慢,贸易商按需采购为主,冻品价格主稳偏弱,毛鸡价格成本线附近调整;临近停苗期,养殖户补栏低迷,种鸡企业低价促成交,鸡苗不断走低;(4)本周生猪养殖利润在猪价回调的影响下,均小幅回落,目前自繁自养盈利131.31元/头,外购仔猪盈利294.07元/头。3、操作建议周末现货价格大幅下跌,市场对于年底猪价预期较为悲观,期货盘面最近弱势运行为主,期货最近两周已经先于现货展开了下跌走势,盘面贴水幅度较大,短线继续做空亦存在一定风险,接下来需重点关注需求端对于猪价的指引作用。

  白糖:情绪偏弱关注成本支撑

  原糖:北半球压榨进度是目前原糖关注重点,根据印度糖厂协会(ISMA)的数据显示,截至11月30日,印度糖产量为472.1万吨,同比去年同期的439.2万吨增加了41.9万吨。出口方面,2021/22榨季,印度已经签订了约350万吨的糖出口合同。国内:产区压榨稳步推进,截至12月9日广西累计开榨糖厂58家,因原糖价格下行,当前配额内进口成本约4550-4650元/吨,配额外进口成本约5800-6000元/吨。广西制糖集团陈糖报价5610-5630元/吨,新糖报价5740-5910元/吨。综上:上周受变异毒株奥密克戎可能蔓延影响,原油震荡加剧,受此拖累糖价一度跌至18.5美分/磅附近,本周市场情绪逐渐缓和,随着原油价格反弹,原糖价格也逐渐回归基本面主导。未来北半球生产及出口进度备受关注,泰国、印度正常压榨,可关注天气及出口进度情况。糖价回到19.5美分/磅后,继续大幅上升的驱动不强,但供应未有大幅增长也不支持糖价回落,暂时以高位整理对待。国内压榨稳步推进,可关注春节备货情况。期货方面,国内供应充裕,市场信心不足,情绪偏弱,需要一段时间消化情绪。预计下周震荡偏弱,关注成本线附近的支撑力度。

  (文章来源:光大期货)

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